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Programme QE de l'Europe pourrait être plus grand que les gens se attendent

Update: July 25 From: BBS Author: Anonymous Tags: entretien, Economie, Finance, uk, investisseurs

Introduction

REUTERS / Srdjan Zivulovic L'euro se apprête à faire QE, six ans après la Fed. L'Europe semble tirer sur la gâchette sur un grand programme d'assouplissement quantitatif jeudi, six ans après la Fed et la Banque d'Angleterre ont lancé leurs propres ré

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Programme QE de l'Europe pourrait être plus grand que les gens se attendent


REUTERS / Srdjan Zivulovic

L'euro se apprête à faire QE, six ans après la Fed.

L'Europe semble tirer sur la gâchette sur un grand programme d'assouplissement quantitatif jeudi, six ans après la Fed et la Banque d'Angleterre ont lancé leurs propres régimes. Il était largement attendue, et le président français François Hollande semble avoir laisser sortir le chat du sac et confirmé.

Le régime consiste à acheter le gouvernement (et peut-être l'entreprise) la dette, dans le but de l'évolution des marchés vers d'autres investissements et de générer une activité économique.

Les investisseurs sont actuellement attendent QE BCE se situer entre € 500 000 000 000 et 600 Md € en taille. Cela implique un assez petit schéma: La Banque d'Angleterre a accumulé £ 375 000 000 000 (€ 488 870 000 000) dans les achats d'actifs pour une économie moins d'un tiers de la taille.

Mais le système pourrait être plus grand?

Deutsche Bank pense que la BCE achètera pas plus de 25% de la dette publique en cours, compte tenu de la récente décision de la Cour européenne de Justice que les opérations de la banque centrale ne devraient pas faire trop de fausser les marchés de la dette.

Mais même si la BCE ils se sont arrêtés à une part de marché de 20%, il ne est pas trop difficile d'augmenter les achats vers € 800 000 000 000, tant que Francfort choisit d'acheter des obligations avec une échéance supérieure à 10 ans. Deutsche Bank pense que la volonté de la BCE. Voici combien il peut acheter à des échéances différentes, avec différentes parts de marché:

Programme QE de l'Europe pourrait être plus grand que les gens se attendent


Deutsche Bank

Ils ne sont pas seuls: Les économistes de Crédit Agricole dire qu'ils attendent ". Que la BCE devra étendre ses achats d'échéances d'au moins 10 ans, sinon plus" sur la grille de Deutsche, même seulement aller jusqu'à 10 échéances années suggère le programme pourrait être utile de près de 700 Md €.

Première prédiction de Crédit Agricole était pour un programme de QE € 500 000 000 000, mais que «les développements récents et les fuites par la presse suggère risques à la hausse à cette base." Voici ce qu'ils pensent maintenant:

Il ya plusieurs façons pour la BCE de surprendre avec la taille du programme, jouer avec le montant total, le rythme des achats mensuels ou le calendrier sur lequel QE sera mis en œuvre. Un compromis acceptable pouvait voir la BCE se engager à un rythme mensuel des achats de EUR40-50bn d'achats d'obligations souveraines sur 12 à 18 mois, ce qui implique un montant total de 500 euros -700bn.

Ils sont rejoints par Oxford Economics, qui disent qu'ils attendent encore plus:

Notre point de vue est que un programme plus vaste peut être annoncé, impliquant peut-être un engagement pour atteindre l'objectif du bilan existante d'ici la fin de l'année. Cela impliquerait des achats d'environ € 800 milliards.

Dans ces prévisions, le programme d'assouplissement quantitatif serait probablement suffisant pour atteindre l'objectif du bilan de la BCE, de retour de ses participations à leur taille mi-2012 à la mi-2016. Voilà comment cela aura l'air:

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Oxford Economics

Cela vient tout après les commentaires de membre du directoire de la BCE Benoît Coeuré à la fin de la semaine dernière. Dans un entretien avec l'Irish Times, Coeuré a déclaré que "pour qu'il soit efficace, il aurait besoin d'être grand." Il reprit:

Donc, nous devons faire le cas de façon convaincante que nous avons la volonté et l'instrument de déplacer l'économie européenne de la faible croissance, la situation de faible inflation avant qu'elle ne devienne un piège ... Et puis toutes les institutions doivent contribuer en fonction de leur mandat . La BCE a un mandat qui a à voir avec l'inflation. Nous avons certainement d'agir et de montrer de manière convaincante que nous avons des instruments d'agir pour remplir notre mandat.

Il est possible que Coeuré a été tout simplement la formulation d'hypothèses, mais il semble comme une chose incroyablement contre-productif à l'avoir fait, se il est conscient que la BCE sont actuellement assemble un paquet de QE qui sera considérée comme faible et décevante jeudi.

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